Govor g. Agustína Carstensa, generalnega direktorja BIS, na dogodku Petersonovega inštituta za mednarodno ekonomijo na temo “Vizija prihodnjega finančnega sistema”, Washington DC, 19. april 2024.

Finternet je vizija več finančnih ekosistemov, ki se povezujejo med seboj, podobno kot internet. Njegov namen je opolnomočiti posameznike in podjetja tako, da jim pomaga imeti popoln nadzor nad svojim finančnim življenjem. Uporaba tehnologije je pomenila, da je opravila, ki so bila nekoč draga in dolgotrajna, kot je telefoniranje v tujino ali rezervacija hotelske sobe v neznanem mestu, zdaj opravljena s prstom. Cilj Finterneta je zagotoviti enak napredek finančnim storitvam. Predvidevamo sistem, v katerem bi lahko posamezniki in podjetja prenesli kakršna koli finančna sredstva, v poljubnem znesku, kadar koli, z uporabo katere koli naprave, komur koli drugemu, kjerkoli na svetu. Finančne transakcije bi bile poceni, varne in skoraj takojšnje. In bile bi na voljo vsakomur.

To je še posebej pomembno za gospodarstva v vzponu in v razvoju. Kljub številnim omembe vrednim pobudam za krepitev finančne vključenosti – ki jih vodijo suvereni organi, centralne banke, večstranske finančne organizacije in Združeni narodi – so velike vrzeli v dostopu do finančnih storitev med razvitimi gospodarstvi na eni strani ter nastajajočimi tržnimi gospodarstvi in ​​najmanj razvitimi državami na drugi strani. Presenetljivo je, koliko finančnih storitev in instrumentov preprosto ni na voljo v mnogih od teh držav, zlasti ljudem, ki živijo na oddaljenih območjih ali imajo nizke dohodke. In tudi ko lahko prebivalci dostopajo do finančnih storitev, so visoki transakcijski stroški in počasne storitve razširjene. Te odražajo številne strukturne pomanjkljivosti, vključno s pomanjkanjem konkurence, neustrezno javno infrastrukturo in ozkimi grli, ki jih povzročajo podedovani sistemi, ki niso dohajali potreb po zmogljivosti sodobnega gospodarstva.

Naše izhodišče je bila ugotovitev, da smo v zadnjih letih opazili razcvet inovacij v finančni tehnologiji. To je vodilo do nekaterih pomembnih prebojev.

Programabilne knjige so en primer. Te digitalne platforme združujejo funkcije vodenja evidenc tradicionalnih baz podatkov, ki se uporabljajo za sledenje lastništvu finančnih sredstev, s pravili in ureditvijo upravljanja, potrebnimi za posodobitev baz podatkov. Glavne knjige omogočajo »pametne pogodbe«. To so samoizvršljive aplikacije, ki lahko sprožijo dejanje, na primer prodajo sredstva, če je izpolnjen vnaprej določen pogoj. Imajo možnost združiti veliko teh avtomatiziranih transakcij skupaj, kar je znano kot “kompozitivnost”.

Tokenizacija je še en primer. Žetoni so digitalna sredstva, ki obstajajo v programabilnih knjigah. Vsebujejo informacije, potrebne za enolično identifikacijo sredstev in njihovih lastnikov, ter pravila in logiko, ki urejajo njihovo uporabo.

Kmalu bi lahko prišlo še več napredka. Še posebej me spodbuja preobrazbeni potencial umetne inteligence za finančni sektor. BIS bo o tem imel več za povedati, ko bomo junija objavili svoje letno gospodarsko poročilo.

Presenetljivo malo se je razmišljalo o tem, kako bi se lahko tehnološke inovacije združile in prispevale k ciljem javne politike.

To je pomembno, ker bo prava vrednost mnogih teh tehnologij in aplikacij prišla šele, ko bodo združene v brezhibno, med seboj povezano omrežje. Če vzemimo en primer: tokenizirana sredstva bi lahko drastično zmanjšala odvisnost od dolgotrajnih procesov sporočanja, kliringa in poravnave, ki so vzrok za toliko stroškov in zamud v današnjem finančnem sistemu. Vendar bodo to storili le, če različni žetoni sredstev – vključno z žetoniziranimi oblikami denarja – obstajajo v isti digitalni knjigi ali vsaj knjigah, ki lahko nemoteno komunicirajo med seboj. Podobni “mrežni učinki” veljajo za številne druge finančne inovacije.

Kot primerjavo, mislim, da se boste vsi strinjali, da so mobilni telefoni veliko bolj uporabni, kot so bili pred desetletjem ali dvema. To je posledica napredka v vseh vidikih telefonske tehnologije: v telefonih, v kakovosti aplikacij in v prehodu s 3G na 5G omrežja. Kombinacija teh napredkov je vredna veliko več kot vsota njihovih delov. Omrežje 5G bi bilo malo koristno, če bi še vedno imeli enake telefone kot na prelomu stoletja. Pametni telefoni bi bili zapravljeni, če bi jih lahko uporabljali samo za telefoniranje in pošiljanje sporočil SMS.

Princip interneta je podoben. Da bi resnično sprostili vrednost finančnih inovacij, moramo združiti vse dele in si prizadevati odstraniti ovire in silose, ki obstajajo v trenutnem finančnem sistemu.

In pomembno je, da to storimo zdaj, ko je tehnologija dovolj zrela za uporabo, vendar preden se zaklenemo v toge institucionalne okvire ali obdane vrtove. Imamo priložnost enkrat v življenju, da ponovno pregledamo arhitekturo finančnega sistema. Namesto da se sprašujemo, katere finančne tehnologije bomo uporabljali v prihodnosti, se raje vprašajmo, kakšen bo celoten prihodnji finančni sistem. In ugotoviti bi morali, kako lahko naredimo kvantni skok, da pridemo tja.

Kaj torej predlagam?

Potrebna je uporaba naprednejše tehnologije. Toda tehnologija ni sama sebi namen. Njegova vrednost pride, ko se uporablja skupaj z robustnimi gospodarskimi in finančnimi arhitekturami ter zaupanja vrednimi institucijami.

Osrednja ideja našega pristopa je imeti finančni sistem, ki temelji na izmenjavi žetonov v kontekstu enotnih knjižic. Posredniki bi olajšali trgovanje, vključitev, odstranitev in tokenizacijo sredstev. Upravljanje žetonov bi izvajali različni posredniki in lastniki knjig, ki bodo del sistema. Ključni postopki bi bili avtentikacija strank (kdo trguje), preverjanje lastništva (kdo ima kaj) ter vstopne in izstopne rampe, saj so ključni za integracijo sistema s preostalim gospodarstvom. Skratka, žetoni in enotne knjige, ki temeljijo na programabilnih platformah, omogočajo premik v načinu izvajanja finančnih transakcij.

To bo zahtevalo številne gradnike.

Poenotene glavne knjige – programabilne platforme, ki združujejo vsa finančna sredstva, potrebna za dokončanje finančne transakcije – vidimo kot pomembno sredstvo za zagotavljanje Finterneta. Opremljene s tokeniziranimi sredstvi bi te knjige drastično zmanjšale potrebo po dolgotrajnih sistemih za sporočanje, kliring in poravnavo. Omogočili bi programabilne transakcije in močno poenostavili postopke skladnosti. Izpolnjevali bi – in morda presegli – regulativne in nadzorne standarde, ki jih zahteva današnji finančni sistem. S tem bi sprostili moč tokenizacije in uporabnikom ponudili večjo hitrost, nižje stroške in zanesljivejšo storitev.

Da smo jasni, ne zagovarjamo “ene knjige, ki bi vladala vsem” – ene same knjige, ki zajema vsa finančna sredstva in transakcije v gospodarstvu. Odvisno od potreb vsake jurisdikcije lahko sočasno obstaja več knjig. Morali bi se povezati med seboj in z drugimi deli finančnega sistema, na primer prek aplikacijskih programskih vmesnikov. Njihova funkcija in obseg sredstev, ki jih vsebujejo, bi se verjetno sčasoma razvila. Morda začnejo z majhnim številom sredstev in primerov uporabe, preden se postopoma razširijo v nekaj bolj ambicioznega.

Dvotirni denarni sistem – podoben današnjemu – bo še en pomemben gradnik. Denar centralnih bank bo predstavljal prvo raven, denar komercialnih bank pa drugo.

Poravnava v bilanci stanja centralne banke je končno jamstvo za dokončnost finančnih transakcij. Kot tak je veleprodajni tokeniziran denar centralne banke nujen temelj. Imel bo podobno vlogo kot rezerve v današnjem finančnem sistemu, vendar bo nudil izboljšano funkcionalnost. Nekatere centralne banke lahko razmislijo tudi o izdaji maloprodajnega tokeniziranega centralnobančnega denarja – digitalnega ekvivalenta bankovcev –, da bi potrošnikom zagotovile še več izbire. Poudaril pa bi, da bi tradicionalni načini plačila, vključno z bankovci in kovanci, ostali na voljo tistim, ki bi jih želeli uporabljati.

Tokenizirani depoziti bodo zagotovili naravno protivrednost tokeniziranemu denarju centralne banke za maloprodajo. Tako kot v današnjem finančnem sistemu bo denar komercialnih bank služil kot glavno plačilno sredstvo za večino posameznikov in podjetij.

Naj mimogrede omenim, da smo v začetku tega meseca v BIS začeli projekt Agorá v sodelovanju s sedmimi vodilnimi centralnimi bankami in Inštitutom za mednarodne finance. Ta projekt bo raziskal, kako je mogoče tokenizirane depozite komercialnih bank nemoteno integrirati z žetoniziranim veleprodajnim denarjem centralne banke v javno-zasebni programabilni infrastrukturi finančnega trga s posebno uporabo za čezmejna plačila.

Tretji gradnik Finterneta bo močna regulativna in nadzorna struktura. Ohranil bo institucionalne ureditve, vključno z zavarovanjem vlog, poravnavo v bilancah stanja centralne banke in bonitetno ureditvijo, ki danes zagotavljajo enotnost denarja in zaupanje v finančni sistem širše. Zagotovil bo tudi, da Finternet ne bo prizorišče za izogibanje zakonom ali za regulativno arbitražo. Medtem bi lahko uporaba tehnologije pri nadzoru in regulaciji znižala stroške skladnosti, hkrati pa zagotovila strožje spoštovanje pravil in predpisov.

V Internetu bodo trenutne finančne storitve še vedno obstajale, vendar bodo učinkovitejše. In kombinacija robustnega gospodarstva, inovativne tehnologije in močnega upravljanja bo ustvarila prostor za nastanek novih, inovativnih finančnih produktov. V ekonomskem žargonu bodo trgi popolnejši.

Medtem bo Finternet z znižanjem stroškov in ustvarjanjem novih prizorišč za finančne dejavnosti zmanjšal ovire, zaradi katerih je še vedno preveč ljudi izključenih iz formalnih finančnih storitev. Dobički bi lahko bili še posebej veliki za nastajajoče trge in gospodarstva v razvoju.

Torej, kako lahko uresničimo Finternet?

Prvi korak je odpraviti ovire, ki trenutno stojijo na poti. Eden od primerov so zakoni in predpisi, ki omejujejo uvajanje novih tehnologij. Nejasnosti, ki še vedno obstajajo v številnih jurisdikcijah glede obravnave tokeniziranih sredstev in drugih inovativnih finančnih produktov, si zaslužijo nujno rešitev.

Drugi korak je, da sodelujeta tako javni kot zasebni sektor. Javni organi imajo pomembno vlogo. Z razvojem digitalne javne infrastrukture lahko vzpostavijo platforme, pravilnike in regulativne zaščite, potrebne za zagotavljanje odprtega in učinkovitega finančnega sistema. In kot dobavitelji denarja centralne banke bodo še naprej zagotavljali temeljno sredstvo za celoten denarni in finančni sistem. Vendar javni organi ne morejo in ne smejo biti glavni ponudniki digitalno naprednih finančnih storitev. To je naloga zasebnega sektorja. Oba bosta morala sodelovati, da bi uresničili našo vizijo Finterneta.

Nazadnje obstaja nujna potreba po eksperimentiranju, da bi izvedeli več o tem, kako je mogoče inovativne tehnologije, kot so tokenizirana sredstva in poenotene poslovne knjige, uporabiti v resničnem svetu. V BIS opravljamo svoj del, nenazadnje prek našega Innovation Huba. Tam v sodelovanju z našimi partnerskimi centralnimi bankami širimo okvire in raziskujemo, kaj je mogoče z inovativnimi finančnimi tehnologijami.

Dovolj je prostora, da se nam pridružijo tudi drugi. Resnično verjamem, da je zdaj čas za “trenutek Neila Armstronga” – tisti majhen prvi korak, ki predstavlja velikanski preskok za finančni sistem. Vemo, kam moramo iti. Imamo orodja, da pridemo tja. Zdaj je čas za prve korake.

Vir: https://www.bis.org/speeches