Odprto pismo vodje Mednarodnega denarnega sklada (IMF), ga. Kristalina Georgieva

Dame in gospodje, prijatelji,

Naj začnem z zahvalo Atlantskemu svetu za zagotovitev primernega prostora za razpravo o napadih centralnih bank na digitalne valute.

Od svoje ustanovitve leta 1961 je Svet pomembno prispeval k razpravam o strateški, politični in gospodarski politiki. Te razprave so nam dobro služile, saj so nam pomagale preizkusiti meje našega razmišljanja in biti bolje pripravljeni na to, kar nas čaka.

Zato želimo danes znova preizkusiti svoje razmišljanje. Prešli smo konceptualne razprave o CBDC in zdaj smo v fazi eksperimentiranja. Centralne banke so zavihale rokave in se seznanjajo z biti in bajti digitalnega denarja.

To so še zgodnji dnevi za CBDC in ne vemo povsem, kako daleč in kako hitro bodo prišli. Vemo, da centralne banke gradijo zmogljivosti za izkoriščanje novih tehnologij – da bodo pripravljene na to, kar jih lahko čaka.

Če so CBDC zasnovani preudarno, lahko potencialno nudijo večjo odpornost, večjo varnost, večjo razpoložljivost in nižje stroške kot zasebne oblike digitalnega denarja. To očitno velja v primerjavi z nepodprtimi kripto sredstvi, ki so sama po sebi nestanovitna. In tudi bolje upravljani in regulirani stabilni coini se morda ne ujemajo s stabilno in dobro zasnovano digitalno valuto centralne banke.

Vemo, da premik k CBDC pridobiva zagon, ki ga poganja iznajdljivost centralnih bank.

Vse skupaj približno 100 držav raziskuje CBDC na eni ali drugi ravni. Nekaj jih ​​​​raziskuje, nekaj testira, nekaj pa že distribuira CBDC javnosti.

Na Bahamih je peščeni dolar – lokalni CBDC – v obtoku že več kot eno leto.

Švedska Riksbank je razvila dokaz koncepta in raziskuje tehnološke in politične posledice CBDC.

Na Kitajskem digitalni renminbi [imenovan e-CNY] še naprej napreduje z več kot sto milijoni posameznih uporabnikov in milijardami juanov v transakcijah.

In ravno prejšnji mesec je ameriška centralna banka Federal Reserve izdala poročilo, v katerem je navedeno, da bi “CBDC lahko bistveno spremenil strukturo ameriškega finančnega sistema.”

Kot bi lahko pričakovali, je MDS globoko vpleten v to vprašanje, tudi z zagotavljanjem tehnične pomoči številnim članicam. Pomembna vloga sklada je spodbujanje izmenjave izkušenj in podpora interoperabilnosti CBDC.

Kot del storitve za naše člane danes objavljamo prispevek, ki osvetljuje izkušnje šestih centralnih bank na meji – vključno s Kitajsko in Švedsko, ki bo obravnavan v panelni razpravi po mojih pripombah.

Iz teh centralnih bank vzamemo tri skupne lekcije, od katerih bi lahko drugi imeli koristi.

Lekcija številka ena: nobena velikost ne ustreza vsem.

Za CBDC ni univerzalnega primera, ker je vsako gospodarstvo drugačno.

V nekaterih primerih je CBDC lahko pomembna pot do finančne vključenosti – na primer, kjer je geografija ovira za fizično bančništvo.

V drugih primerih bi CBDC lahko zagotovil bistveno rezervo v primeru, da drugi plačilni instrumenti ne uspejo. Eden takšnih primerov je bil, ko je centralna banka vzhodnih Karibov razširila svoj pilotni program CBDC na območja, ki jih je lani prizadel vulkanski izbruh.

Zato bi morale centralne banke načrte prilagoditi svojim posebnim okoliščinam in potrebam.

Lekcija številka 2, finančna stabilnost in pomisleki o zasebnosti so najpomembnejši pri oblikovanju CBDC.

Centralne banke so zavezane zmanjšanju vpliva CBDC na finančno posredništvo in zagotavljanje kreditov. To je zelo pomembno za nemoteno delovanje kolesa gospodarstva. Države, ki smo jih preučevali, ponujajo CBDC, ki se ne obrestujejo – zaradi česar je CBDC uporaben, vendar ni tako privlačen kot sredstvo za varčevanje kot tradicionalne bančne vloge.

V vseh treh aktivnih projektih CBDC – na Bahamih, Kitajskem in v vzhodnokaribski valutni uniji – smo videli tudi, da so ponovno postavili omejitve imetja CBDC, da bi preprečili nenadne odlive bančnih vlog v CBDC.

Omejitve imetja CBDC prav tako pomagajo izpolniti željo ljudi po zasebnosti, hkrati pa ščitijo pred nezakonitimi finančnimi tokovi. Manjši posesti so dovoljeni brez potrebe po popolni identifikaciji, če so tveganja pranja denarja in financiranja terorizma majhna – to bi lahko bilo dobro za finančno vključenost. Hkrati pa večje transakcije in imetja zahtevajo strožje preglede, kot bi pričakovali, če bi vrečko gotovine položili na banko.

V mnogih državah so pomisleki glede zasebnosti potencialna kršitev dogovora, ko gre za zakonodajo in sprejetje CBDC. Zato je ključnega pomena, da oblikovalci politik pravilno kombinirajo.

In to me pripelje do lekcije številka tri: ravnovesje.

Uvedba CBDC pomeni iskanje občutljivega ravnovesja med razvojem na področju oblikovanja in na področju politike.

Pridobivanje pravega dizajna zahteva čas in ponovno nenehno učenje iz izkušenj – vključno s skupnimi izkušnjami med državami. V mnogih primerih bo to zahtevalo tesna partnerstva z zasebnimi podjetji za uspešno distribucijo CBDC-jev, izgradnjo e-denarnic, dodajanje funkcij in premikanje meja tehnologije.

Vendar so najpomembnejši tudi vidiki politike, vključno z razvojem novih pravnih okvirov, novih predpisov in nove sodne prakse.

Na obeh frontah CBDC zahteva tudi preudarno načrtovanje, da se izpolnijo politični cilji, kot je finančna vključenost, in preprečijo nezaželeni prelivi, kot so nenadni odlivi kapitala, ki bi lahko ogrozili finančno stabilnost.

Skupaj bodo skrbno oblikovanje in politični premisleki podprli zaupanje v CBDC. Vendar ne pozabimo, da mora biti zaupanje zasidrano v verodostojne centralne banke z zgodovino izpolnjevanja svojih mandatov.

Uvedba CBDC ni nadomestilo za to temeljno zaupanje, ki je bilo zgrajeno v desetletjih – javno dobro, ki omogoča, da denar podmazuje kolesa naših gospodarstev.

Uspeh CBDC, če in ko bo izdana, bo odvisen od zadostnega zaupanja. Vsaka uspešna CBDC bi morala še naprej krepiti zaupanje v centralne banke.

Torej, naj zaključim.

Zgodovina denarja vstopa v novo poglavje.

Države si prizadevajo ohraniti ključne vidike svojih tradicionalnih denarnih in finančnih sistemov, medtem ko eksperimentirajo z novimi digitalnimi oblikami denarja.

Dokument, ki ga objavljamo danes, kaže, da se morajo oblikovalci politik za uspeh teh poskusov soočiti z mnogimi odprtimi vprašanji, tehničnimi ovirami in političnimi kompromisi.

Morda ni lahko ali preprosto, vendar sem prepričana, da lahko bistri umi v centralnih bankah uspejo, zahvaljujoč njihovi iznajdljivosti in vztrajnosti, ki so njihovi zaščitni znaki.

Primerno je, da je celo veliki izumitelj Thomas Edison priznal, da: “Ni nadomestila za trdo delo.”

In to je tisto, kar sprejemamo v MDS: to trdo delo je že napredovalo. Podpiramo države pri njihovih poskusih CBDC – da bi razumeli velike kompromise, da bi zagotovili tehnično pomoč in služili kot prenosnik učenja in najboljše prakse za vseh 190 članic. In krepimo sodelovanje z drugimi institucijami, kot je Banka za mednarodne poravnave, v skladu s hitro rastočim pomenom digitalnega denarja.

Današnja razprava je le začetek razburljivega popotovanja – in imamo odličen panel, ki nas bo popeljal naprej.

Hvala vam.

Vir: Kristalina Georgieva, generalna direktorica IMF

Atlantski svet, Washington, DC

9. februar 2022